特朗普政策前景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式降息

　　今年票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯稱，經(jīng)濟(jì)前景很不確定，需要漸進(jìn)且有耐心地降息，預(yù)計(jì)今年降息次數(shù)較之前預(yù)期減少至兩次；另一今年票委、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德稱，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，支持漸進(jìn)降息；美聯(lián)儲(chǔ)接近中性利率，接近達(dá)成通脹和就業(yè)的雙重使命，需進(jìn)一步縮表；2026年票委、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克稱，支持今年進(jìn)一步降息，但時(shí)間取決于數(shù)據(jù)，現(xiàn)在應(yīng)暫停行動(dòng)；2027年票委、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金稱，推高長(zhǎng)期利率的是期限溢價(jià)而非通脹。

　　包括今年有貨幣決策會(huì)議投票權(quán)的兩名投票委員在內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的表態(tài)暗示，鑒于特朗普上臺(tái)后政策等影響帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景很不確定、通脹可能有上升的壓力，他們對(duì)未來(lái)降息態(tài)度謹(jǐn)慎。

　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席：經(jīng)濟(jì)前景很不確定，需要漸進(jìn)且有耐心地降息

　　美東時(shí)間1月9日周四，2025年擁有美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議投票權(quán)的波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯（Susan Collins）表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有“相當(dāng)大的不確定性”，因此現(xiàn)在應(yīng)該放慢降息速度。她說(shuō)：

“我認(rèn)為，當(dāng)前的不確定性要求我們采取漸進(jìn)且有耐心的政策制定方式?！?/p>

　　柯林斯評(píng)價(jià)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“良好狀態(tài)”，通脹穩(wěn)步脫離2022年的高峰。目前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)更接近中性水平，這允許聯(lián)儲(chǔ)采取漸進(jìn)且有耐心的方式評(píng)估未來(lái)行動(dòng)。

　　柯林斯稱，美聯(lián)儲(chǔ)的“政策完全有能力根據(jù)不斷變化的情況進(jìn)行必要的調(diào)整——如果通脹沒(méi)有進(jìn)一步的（下行）進(jìn)展，則（利率）將在當(dāng)前水平維持更長(zhǎng)時(shí)間，如有必要，則加快放松政策。”

　　柯林斯指出，特朗普政府和新一屆國(guó)會(huì)上任后的貿(mào)易和財(cái)政政策可能改變經(jīng)濟(jì)的軌跡，不過(guò)現(xiàn)在估計(jì)結(jié)果為時(shí)過(guò)早。

　　在此之前，柯林斯周三對(duì)彭博社表示，她預(yù)計(jì)，2025年的通脹降溫的進(jìn)展可能比幾個(gè)月前預(yù)期的慢。她對(duì)利率的預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)2024年12月會(huì)后發(fā)布的官員預(yù)測(cè)中值一致。根據(jù)會(huì)后的經(jīng)濟(jì)展望和點(diǎn)陣圖，聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年將降息有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，比9月公布的預(yù)期次數(shù)四次減半。

　　堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席：聯(lián)儲(chǔ)接近中性利率，支持漸進(jìn)降息，需進(jìn)一步縮表

　　和柯林斯一樣2025年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德（Jeffrey Schmid）本周四表示，利率可能非常接近更長(zhǎng)期的中性水平。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，他傾向于漸進(jìn)式降息。未來(lái)任何進(jìn)一步的降息都應(yīng)該是循序漸進(jìn)且由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁將允許美聯(lián)儲(chǔ)保持耐心。

　　施密德稱，美聯(lián)儲(chǔ)的大部分通脹和就業(yè)使命最近都已實(shí)現(xiàn)，很接近達(dá)成雙重使命，需要開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），希望看到資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模繼續(xù)下降。聯(lián)儲(chǔ)的持倉(cāng)應(yīng)該朝著只持有美國(guó)國(guó)債調(diào)整。

　　施密德稱就業(yè)市場(chǎng)更疲軟等仍健康，美聯(lián)儲(chǔ)有必要對(duì)通脹保持警惕，但同時(shí)，他對(duì)通脹將繼續(xù)回落“相當(dāng)樂(lè)觀”，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的前景也都感到樂(lè)觀。

　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席：支持今年進(jìn)一步降息，但時(shí)間取決于數(shù)據(jù)，現(xiàn)在應(yīng)暫停行動(dòng)

　　2026年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克（Patrick Harker）周四表示，他準(zhǔn)備支持在 2025 年進(jìn)一步降息，但具體的行動(dòng)時(shí)間取決于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。中性利率存在不確定性，應(yīng)當(dāng)對(duì)此保持謹(jǐn)慎。哈克說(shuō)：

“我仍然認(rèn)為我們正處于降息的正軌。以目前我所看到的一切，我不會(huì)偏離這條道路或掉頭。但我繼續(xù)沿著這條道路前進(jìn)的具體速度將完全取決于即將公布的數(shù)據(jù)?！?/p>

　　哈克稱，通脹降至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%所需的時(shí)間比預(yù)期的久，而且通脹下行的進(jìn)展并不均衡。不過(guò)，他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)已降溫，靠近疫情前水平。

　　哈克強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)依賴數(shù)據(jù)，而不是“倉(cāng)促”采取行動(dòng)。他建議現(xiàn)在暫停降息，觀察一段時(shí)間，“讓數(shù)據(jù)發(fā)揮作用”。他說(shuō)：

“我認(rèn)為我們現(xiàn)在應(yīng)該稍作停頓，看看情況會(huì)如何發(fā)展，我們可以暫時(shí)保持現(xiàn)狀一段時(shí)間——可能不會(huì)太久?！?/p>

　　哈克預(yù)計(jì)通脹會(huì)在2026年回落到目標(biāo)2%，但面臨多種通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)外，有俄烏沖突、中東地區(qū)沖突、歐洲部分國(guó)家政府政局不穩(wěn)。

　　談到美國(guó)國(guó)內(nèi)可能推升通脹的因素，哈克沒(méi)有直接點(diǎn)名特朗普，而是說(shuō)，未來(lái)可能的政策變化也許影響經(jīng)濟(jì)。此外，他認(rèn)為禽流感也可能推升食品成本。

　　里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席：推高長(zhǎng)期利率的是期限溢價(jià)而非通脹

　　2027年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金（Thomas Barkin）周四表示，近期長(zhǎng)期利率上升反映的是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，并不是出于市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。他說(shuō)：

“我毫不懷疑，隨著越來(lái)越多的聯(lián)邦政府債券進(jìn)入市場(chǎng)，有時(shí)會(huì)壓倒需求，這就是收益率上升的原因?！?/p>

“我認(rèn)為這不是（源于）通脹，而是期限溢價(jià)。期限溢價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)——但我覺(jué)得它與長(zhǎng)期供需平衡有關(guān)?！?/p>

　　巴爾金稱，美國(guó)消費(fèi)者的負(fù)債仍然低于2018年到2019年的水平。如果缺乏財(cái)政空間，將給未來(lái)造成衰退風(fēng)險(xiǎn)。