英國股債匯齊“崩”！發(fā)生了什么？

　　英國再度上演2022年“崩盤”翻版……

　　英國長期借貸成本已達(dá)到1998年以來的最高水平，債券拋售潮正將英國財政大臣里夫斯在其最近修訂的財政規(guī)則下?lián)碛械摹翱臻g”抹去，并喚起人們對2022年英國國債暴跌的記憶。

　　周二，英國30年期國債收益率觸及5.25%，超過了2023年10月的先前峰值，也超過了去年特拉斯災(zāi)難性的“迷你”預(yù)算導(dǎo)致市場暴跌期間達(dá)到的水平。早些時候，英國財政部支付了本世紀(jì)以來最高的30年期借貸成本，當(dāng)時它以5.20%的收益率出售了22.5億英鎊的新債務(wù)。

　　除了國債市場，英鎊在主要貨幣中跌幅最大，英國股市暴跌，富時250中型股指數(shù)有望創(chuàng)下8月以來最大兩日跌幅。這讓英國投資者尤其擔(dān)心，持續(xù)的價格風(fēng)險將使英國央行對降息保持謹(jǐn)慎，而更高的收益率可能會迫使工黨政府增稅或進(jìn)一步增加借貸。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家周二警告說，如果近期國債收益率的上升持續(xù)下去，幾乎會抹去英國財政部自身預(yù)算規(guī)則允許的額外借貸空間。此舉伴隨著英國增長預(yù)期減弱，這可能會進(jìn)一步惡化前景，因為部長們正在等待3月份的新財政預(yù)測。國債投資者擔(dān)心，疲軟的增長和持續(xù)的價格壓力將使英國陷入滯脹時期。

　　皇家倫敦資產(chǎn)管理公司（Royal London Asset Management）利率和現(xiàn)金主管Craig inch表示：“目前可能出現(xiàn)了一些買方罷工。”他表示，長期英國債券的大量發(fā)售，加上英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“好壞參半”，令投資者對超長期英國債券望而卻步。

　　英國經(jīng)濟(jì)在去年10月份連續(xù)第二個月萎縮，第三季度也沒有增長。在里夫斯決定在預(yù)算案中將雇主國民保險繳款增加250億英鎊之后，商業(yè)信心受到了打擊，再加上計劃中的國民最低工資的增加，這將推高勞動力成本。

　　與此同時，近期數(shù)據(jù)顯示通脹依然頑固。英國去年11月份消費(fèi)者物價（CPI）同比增速從前一個月的2.3%加速至2.6%，促使投資者減少了對英國央行2025年降息的預(yù)期。

　　鑒于里夫斯在去年10月份的預(yù)算案中僅給自己留下了99億英鎊的緩沖空間，國債收益率的變動將引起財政部的嚴(yán)重關(guān)注。

　　財政部預(yù)計3月份將收到預(yù)算責(zé)任辦公室的新一輪官方預(yù)測，其中將包括對政府在其自行規(guī)定的財政制度下有多少回旋余地的新的估計。

　　凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ruth Gregory表示，如果英國國債收益率和利率預(yù)期的上升勢頭持續(xù)下去，財政大臣在其關(guān)鍵預(yù)算規(guī)則（要求她用稅收收入支付經(jīng)常性支出，不包括投資）下的緩沖空間將僅剩11億英鎊。

　　這還不包括預(yù)算責(zé)任辦公室的經(jīng)濟(jì)預(yù)測的任何調(diào)整，這些調(diào)整也將影響財政前景。

　　最終的緩沖空間預(yù)測將在臨近下一個預(yù)算責(zé)任辦公室展望發(fā)布時才能確認(rèn)。該財政監(jiān)督機(jī)構(gòu)必須每財年發(fā)布兩次預(yù)測，最新的預(yù)測將于3月26日發(fā)布，說明里夫斯是否按計劃遵守其借貸規(guī)則。

　　如果預(yù)測顯示財政部違反了其財政規(guī)則，這將是一個巨大的難題，因為它發(fā)生在財政大臣公布第一次預(yù)算案之后不久。

　　這種情況尤其困難，因為財政大臣每年只舉行一次主要的財政活動，這意味著她等到今年秋天才能再推行下一套稅收和借貸決策，而在此之前任何違反財政規(guī)則的預(yù)測都可能需要通過嚴(yán)厲的支出措施來彌補(bǔ)。

　　Gregory說，“如果預(yù)算責(zé)任辦公室在3月份判斷主要財政規(guī)則被打破，為了維護(hù)財政信譽(yù)，財政大臣可能需要采取某種行動。因此，為了滿足主要財政規(guī)則，可能需要增加稅收或控制支出。無論哪種方式，財政政策似乎都比以往更加緊縮?！?/p>

　　財政部發(fā)言人表示，不會搶在預(yù)算責(zé)任辦公室的預(yù)測之前發(fā)表評論，但遵守財政規(guī)則是“不可談判的”，并補(bǔ)充說：“財政大臣已經(jīng)明確表示，她不會重蹈去年10月份預(yù)算案的覆轍，現(xiàn)在正專注于通過支出審查和發(fā)展經(jīng)濟(jì)來根除公共支出的浪費(fèi)?！?/p>