通脹“最后一英里”難題重現(xiàn)，2025年歐美央行僅將緩慢降息？

　　美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比連續(xù)兩個(gè)月反彈，英國(guó)CPI通脹也從9月的1.7%躍升至2.6%，超出2%的目標(biāo)水平。目前，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息一次，第二次降息的可能性為50%，而一個(gè)月前的預(yù)期為兩次降息；預(yù)計(jì)英國(guó)央行明年將降息兩次，較10月份預(yù)期的四次有所收斂。

　　通脹問(wèn)題比想象中“更棘手”，歐美央行相繼宣布放慢降息步伐。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，但主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上偏向鴿派，四次提到美聯(lián)儲(chǔ)政策仍“具有顯著的限制性”，不贊同“聯(lián)邦基金利率接近中性”這一觀點(diǎn)。

　　周四，英國(guó)央行維持利率水平不變，同時(shí)預(yù)計(jì)短期內(nèi)通脹料將繼續(xù)上行，稱(chēng)政策仍需要“在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持限制性”，“循序漸進(jìn)”的降息路徑是合理的。

　　有分析稱(chēng)，英美央行放緩降息步伐的主要原因是當(dāng)?shù)赝浻刑ь^跡象，并且美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策尚未敲定，給全球經(jīng)濟(jì)和通脹前景增添不確定性。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比增速連續(xù)兩個(gè)月反彈，達(dá)到2.8%的水平，英國(guó)CPI通脹也從9月的1.7%躍升至2.6%，超出2%的目標(biāo)水平。

　　對(duì)通脹和降息前景的擔(dān)憂推動(dòng)了近幾周美國(guó)和英國(guó)債券市場(chǎng)的拋售。本周，美國(guó)10年期國(guó)債收益率觸及5月份以來(lái)的最高點(diǎn)4.59%。

　　英國(guó)10年期國(guó)債收益率也一度上行至4.66%，為一年多以來(lái)的最高水平。

　　羅素投資首席投資策略師Andrew Pease表示：

“投資者現(xiàn)在擔(dān)心的是，除非等到通脹徹底回落，否則貨幣政策的寬松步伐將會(huì)大幅放緩?！?/p>

　　近幾周來(lái)，投資者一直在減少對(duì)降息幅度的押注。目前，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息一次，第二次降息的可能性為50%，而一個(gè)月前的預(yù)期為兩次降息；預(yù)計(jì)英國(guó)央行明年將降息兩次，較10月份預(yù)期的四次有所收斂。