美元飆漲，匯率動(dòng)蕩，新興市場央行準(zhǔn)備“隨時(shí)下場”

　　美元強(qiáng)勢肆虐全球市場，MSCI新興市場貨幣指數(shù)自9月底以來已經(jīng)下跌了3.3%。新興市場的央行著手準(zhǔn)備干預(yù)：韓國將放寬銀行外匯遠(yuǎn)期頭寸上限的50%以促進(jìn)資金流入；巴西央行在過去一周花費(fèi)了近140億美元來支持雷亞爾；印尼央行則誓言堅(jiān)決捍衛(wèi)盧比亞以增強(qiáng)市場信心……

　　美聯(lián)儲(chǔ)放鷹后，新興市場有點(diǎn)難受。

　　近日，美元強(qiáng)勢肆虐全球市場，巴西、韓國、印度等國的貨幣紛紛跌至多年低點(diǎn)，MSCI新興市場貨幣指數(shù)自9月底以來已經(jīng)下跌了3.3%，預(yù)計(jì)將迎來兩年來的最大季度跌幅。

　　貨幣的快速貶值不僅可能加劇輸入型通脹，對新興市場產(chǎn)生巨大沖擊，還可能提高外債償還的成本。因此，最近多個(gè)新興市場的央行開始建立防線并著手干預(yù)：

　　菲律賓中央銀行行長Eli Remolona表示，菲律賓央行密切關(guān)注比索的下跌，并且已經(jīng)加強(qiáng)了外匯市場的干預(yù)；韓國將放寬銀行外匯遠(yuǎn)期頭寸上限的50%以促進(jìn)資金流入；巴西央行在過去一周花費(fèi)了近140億美元來支持雷亞爾；印尼央行則誓言堅(jiān)決捍衛(wèi)盧比亞以增強(qiáng)市場信心……

　　新加坡華僑銀行貨幣策略師黃志勝Christopher Wong表示：

“很難與強(qiáng)勢美元趨勢對抗，在這種環(huán)境下，干預(yù)只能減緩貨幣貶值的速度，但是盡管如此，央行仍可能不得不采取口頭和實(shí)際干預(yù)的混合手段。”

　　然而，反擊美元強(qiáng)勢的代價(jià)是，各國不得不動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來捍衛(wèi)本國貨幣。馬來亞銀行的外匯策略師Alan Lau表示：

“美元的上漲得到美聯(lián)儲(chǔ)的支持，但12月的流動(dòng)性較為薄弱，這也可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，在此期間，央行可能會(huì)繼續(xù)努力減少本國貨幣的波動(dòng)性，防止發(fā)生大幅波動(dòng)。”

　　巴西花費(fèi)140億美元提振雷亞爾，但效果不佳

　　華爾街見聞此前詳細(xì)報(bào)道，一場危機(jī)正在巴西蔓延——先是匯率暴跌至歷史新低，接著下跌開始擴(kuò)散到股市、本幣債務(wù)、美元債券等資產(chǎn)類別，投資者甚至開始對沖主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)?？只徘榫w下，交易員開啟“先賣再說”模式。

　　為此，巴西央行過去一周里幾乎每天都對貨幣市場進(jìn)行了干預(yù)，通過直接操作或貨幣互換交易花費(fèi)了近140億美元來支持雷亞爾，這個(gè)今年表現(xiàn)最差的主要貨幣。

　　據(jù)報(bào)道，僅昨日一天，巴西央行就出售了80億美元的外匯，這是自1999年巴西實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以來的最大單日美元銷售。并且，巴西央行將于周五再進(jìn)行一次最多40億美元的信貸額度拍賣，并進(jìn)行一次最多30億美元的現(xiàn)貨拍賣。

　　這些干預(yù)的確取得了一定成效，雷亞爾在周四拍賣后上漲了2.4%，引領(lǐng)了新興市場貨幣的漲幅。

　　但不幸的是，這些干預(yù)效果往往在數(shù)小時(shí)內(nèi)消失，因?yàn)闊o論中央銀行賣出多少美元，或提供更加豐厚的本地資產(chǎn)回報(bào)，投資者仍在不斷抽走資金，直到他們確信巴西的財(cái)政赤字將得到遏制。

　　分析師指出，資金外流有時(shí)會(huì)表現(xiàn)出震蕩，但投資者對巴西的情況十分擔(dān)憂，無法通過15%的債券收益率來掩蓋。羅貝科資產(chǎn)管理公司的分析師Daniela Da Costa-Bulthuis表示：

“政府缺乏可信度，股市和雷亞爾開始反映出一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，這種情況很難解決?！?/p>