“港交所18C第一股”百倍認(rèn)購(gòu)登場(chǎng)，晶泰科技募資近10億

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報(bào)道：

歷時(shí)半年左右，中國(guó)明星AI制藥企業(yè)QuantumPharm（2228.HK，下稱“晶泰科技”）終于登陸港交所。

6月13日，晶泰科技正式在港交所掛牌上市，發(fā)售價(jià)為5.28港元/股，當(dāng)日收盤漲幅已經(jīng)達(dá)到9.85%。

晶泰科技可謂頭頂多個(gè)光環(huán)。

一方面，晶泰科技是第一家以“18C特專科技公司新規(guī)”（下稱“18C新規(guī)”）登陸港交所的公司。

晶泰科技上市首日的大漲表現(xiàn)，或有助于港交所吸引更多科技企業(yè)上市。

在當(dāng)前科創(chuàng)板IPO節(jié)奏放緩的背景下，科技型企業(yè)或也可以通過18C新規(guī)沖刺港交所。

另一方面，晶泰科技也是“港交所AI制藥第一股”，其已開發(fā)出各類AI模型用于助力藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

但目前晶泰科技仍處于虧損狀態(tài)，2021年至2023年經(jīng)營(yíng)虧損分別為2.99億元、5.25億元和7.22億元。

晶泰科技預(yù)計(jì)2024年仍將持續(xù)虧損。

18C上市者

2023年3月31日，聯(lián)交所在《主板上市規(guī)則》新增了一個(gè)章節(jié)，也就是“第十八C章”（以下統(tǒng)稱“18C新規(guī)”），為具備發(fā)展及投資潛力但尚未滿足現(xiàn)行香港主板上市要求的新興科技公司提供新的上市途徑。

具體來看，特專科技公司主要覆蓋新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件及軟件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)五大行業(yè)。

財(cái)務(wù)方面，18C新規(guī)要求已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的公司經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的收益至少是2.50億港元、研發(fā)特專科技產(chǎn)品已產(chǎn)生的開支占總營(yíng)運(yùn)開支至少為15%。

這一背景下，晶泰科技以該新規(guī)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，并成為第一家在香港上市的18C公司。

不過晶泰科技并不是新規(guī)下首家遞表的企業(yè)。

在晶泰科技之前，車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算SoC解決方案供貨商Black Sesame International Holding Limited（下稱“黑芝麻智能”）同樣采取該標(biāo)準(zhǔn)沖刺港交所，也是2023年3月18C新規(guī)落地后第一家以該標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)港交所的公司。

但目前黑芝麻智能的上市并無更多的進(jìn)展。

“一般從遞表到聆訊通過就是6個(gè)月左右。如果半年左右都沒發(fā)售的話，可能就是對(duì)估值不滿意，也不想砍融資，或者沒找到合適的投資者?！北本┮晃煌缎腥耸恐赋?。

市場(chǎng)整體反應(yīng)積極。

晶泰科技合計(jì)募集9.89億港元，這在港交所當(dāng)前的環(huán)境下實(shí)屬難得。信風(fēng)（ID:TradeWind01）以上市日統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2024年1月1日至2024年6月13日只有茶百道（2555.HK）的IPO募資規(guī)模超過10億港幣，達(dá)到25.86億港元。

不過此次晶泰科技刊發(fā)募資情況的公告還出現(xiàn)了“筆誤”的情況。

6月12日，晶泰科技公告稱IPO所得款項(xiàng)總額為“1137.72百萬港元”，但次日清晨即發(fā)布澄清公告將該款項(xiàng)修改為“989.33百萬港幣”，

“本公司董事會(huì)意欲修正本公司于2024年6月12日刊發(fā)的最終發(fā)售價(jià)及配售結(jié)果公告中文版中相對(duì)于英文版公告的若干無心筆誤。”晶泰科技指出，“本公司確認(rèn)，中文版配售結(jié)果公告概無任何重大失實(shí)陳述。英文版配售結(jié)果公告所載的所有資料亦保持不變?！?/p>

此次晶泰科技合計(jì)發(fā)售1.87億股，香港、國(guó)際分別發(fā)售0.37億股、1.59億股。

香港市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)103.35倍。這也是近期香港資本市場(chǎng)回暖的縮影。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市的優(yōu)博控股（8529.HK）、汽車街（2443.HK）、富景中國(guó)控股（2497.HK）3只新股認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均超百倍。其中優(yōu)博控股更是獲得2503.03倍的認(rèn)購(gòu)。

不過香港與國(guó)際市場(chǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”。晶泰科技的國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為2.13倍，與其香港市場(chǎng)打新盛況形成鮮明的對(duì)比。

這不是孤例。

汽車街的香港、國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別為433.34倍、0.98倍，同樣差距巨大。

“香港發(fā)售基本是中小投資者在認(rèn)購(gòu)，所以會(huì)比較活躍。但是國(guó)際配售主要是大機(jī)構(gòu)，所以活躍度可能沒那么高。”深圳一位投行人士向信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示。

港府力推科技股

晶泰科技的上市或許給18C新規(guī)“開了好頭”。

一方面，這對(duì)于港交所未來吸引更多科技企業(yè)上市有著重要意義。

“晶泰科技上市別具意義，因?yàn)榭梢晕蚩苿?chuàng)前沿公司來港，同時(shí)中國(guó)正成為世界創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)，而香港提供獨(dú)特渠道讓世界了解這些引領(lǐng)新浪潮的企業(yè)。首家18C公司上市更是港交所致力于不斷增強(qiáng)旗下產(chǎn)品、平臺(tái)和渠道，以把握全球機(jī)遇的最新例證?！备劢凰姓偛藐愸赐ブ赋?。

與此同時(shí)，香港特區(qū)政府也拿出了“真金白銀”支持科技企業(yè)在香港的發(fā)展。

近日，由香港特區(qū)政府設(shè)立的一支持有620億港元的香港投資管理有限公司（下稱“港投公司”）參投了AI獨(dú)角獸思謀科技。

香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波指出，跟一些海外主權(quán)基金單純尋求財(cái)務(wù)回報(bào)的策略不同，港投公司的首要任務(wù)是要通過投資的過程，推動(dòng)企業(yè)更多層次地落戶香港，更多維度地推動(dòng)香港的創(chuàng)科發(fā)展，來造就雙方的成功。

另一方面，伴隨著境內(nèi)科創(chuàng)板IPO企業(yè)節(jié)奏的放緩，業(yè)績(jī)規(guī)模有限的科技企業(yè)以18C新規(guī)申報(bào)港交所，或許也是潛在選擇。

上交所官網(wǎng)顯示，2024年1月1日至6月13日已有38家企業(yè)主動(dòng)終止科創(chuàng)板IPO，較去年同期增長(zhǎng)了超4成；受理端同樣冷清，2023年6月科創(chuàng)板IPO申報(bào)潮下，上交所受理了43家企業(yè)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，但今年仍是“0受理”。

新“國(guó)九條”亦指出要拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效等。

廣發(fā)控股（香港）總經(jīng)理林曉東就建議，特專科技企業(yè)也可以先通過18C章在港股上市，再回歸A股，結(jié)合公司的發(fā)展路徑，靈活利用境內(nèi)外融資渠道。

18C新規(guī)是否會(huì)吸引更多科技企業(yè)登陸港交所，市場(chǎng)正在拭目以待。

AI制藥任重道遠(yuǎn)

僅從自身質(zhì)地來看，晶泰科技在資本市場(chǎng)確實(shí)有較強(qiáng)的稀缺性。

招股書顯示，晶泰科技主要采用基于量子物理的第一性原理計(jì)算、人工智能、高性能云計(jì)算以及機(jī)器人自動(dòng)化相結(jié)合的方式，為制藥企業(yè)等提供藥物研發(fā)等服務(wù)。

晶泰科技的收入分成藥物發(fā)現(xiàn)、智能自動(dòng)化兩大板塊。

在藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)中，晶泰科技主要為生物制藥企業(yè)提供涉及靶點(diǎn)確定、檢驗(yàn)、先導(dǎo)化合物生成及優(yōu)化的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，以此向其收取一定服務(wù)費(fèi)，與CRO企業(yè)的盈利模式頗為相似。

這正是晶泰科技重要收入來源，2023年藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)收0.88億元，占比已超5成。

目前晶泰科技已開發(fā)出專有的ProteinGPT，用于預(yù)測(cè)和篩選蛋白質(zhì)序列，并通過將LLM納入算法中以生成符合特定預(yù)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的蛋白質(zhì)藥物；旗下的ID4Idea則是構(gòu)建了藥物發(fā)現(xiàn)不同場(chǎng)景的數(shù)字化流程和智能化算法，可以完成定向分子設(shè)計(jì)、高通量評(píng)估、以及輔助合成、測(cè)試等步驟。

“港交所AI制藥第一股”晶泰科技的閃亮登場(chǎng)，或許也給目前正在推進(jìn)港交所IPO的AI制藥企業(yè)InSilico Medicine Cayman TopCo（下稱“英矽智能”）打下了強(qiáng)心劑——早在晶泰科技之前，英矽智能就已經(jīng)向港交所遞交IPO申請(qǐng)，但如今仍未有新進(jìn)展。

不過AI制藥的路能否走通，仍需要時(shí)間的答案。

目前晶泰科技的藥物發(fā)現(xiàn)解決方案主要利用AI為現(xiàn)有療法的靶點(diǎn)物色具有新作用模式或新化學(xué)骨架的新化合物及為新靶點(diǎn)找到具有預(yù)期藥理作用的化合物等，更像是對(duì)現(xiàn)有藥物的化合物進(jìn)行改良。

從改良到靶點(diǎn)創(chuàng)新，晶泰科技等一眾AI制藥企業(yè)或許仍需要很長(zhǎng)的一段路要走。

與高額研發(fā)投入相比，晶泰科技的收入只能是“杯水車薪”。2021年至2023年研發(fā)支出分別為2.13億元、3.59億元和4.81億元，合計(jì)達(dá)到10.53億元；同期收入分別僅為0.63億元、1.33億元和1.74億元，合計(jì)僅為3.70億元。

不斷“燒錢”研發(fā)正是晶泰科技虧損的主因，2021年至2023年經(jīng)營(yíng)虧損分別為2.99億元、5.25億元和7.22億元。

此次上市有效地幫助晶泰科技“補(bǔ)充彈藥”。截至2023年末其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為7.11億元。隨著IPO募資的到賬，預(yù)計(jì)晶泰科技2024年末現(xiàn)金儲(chǔ)備將達(dá)到10余億元左右。

按照目前的虧損程度粗略測(cè)算，這筆資金至少還能支持晶泰科技2到3年的發(fā)展。?????????