市場(chǎng)歡欣鼓舞：加拿大打響第一槍、歐洲今晚見(jiàn)，2%通脹目標(biāo)已被放棄了？

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報(bào)道：

全球降息潮加速蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)“不得不跟”？

周三，加拿大央行宣布利率水平從5%降至4.75%，使該國(guó)成為首個(gè)降息的G7國(guó)家。而在即將于北京時(shí)間今晚20:15召開(kāi)的議息會(huì)議上，歐洲央行也將很有可能開(kāi)啟2016年3月以來(lái)的首次降息。

這助長(zhǎng)了美聯(lián)儲(chǔ)“接棒”降息的預(yù)期，債市應(yīng)聲走高。截至隔夜美股市場(chǎng)，10年期美債收益率已連跌5日，本周內(nèi)累計(jì)下行約35bp至4.27%，為兩個(gè)月新低。

最新的利率定價(jià)也顯示市場(chǎng)態(tài)度迅速“轉(zhuǎn)鴿”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息的概率躍升至90%，而就在一周前該數(shù)值還僅為45%。

“顯著下行趨勢(shì)”比2%的通脹目標(biāo)更為重要

值得注意的是，盡管加拿大央行“搶跑”降息，但其通脹水平仍高于2%的目標(biāo)；即使被大幅押注即將降息，歐元區(qū)目前的通脹率也仍在2%上方。

這是否意味著2%的通脹目標(biāo)已經(jīng)不再重要？

結(jié)合通脹數(shù)據(jù)和央行表態(tài)可以發(fā)現(xiàn)，促使央行們做出降息決定的實(shí)際上是顯著的通脹下行趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，加拿大的通脹率現(xiàn)為2.7%，自去年12月至今年4月持續(xù)下行，并且消費(fèi)增長(zhǎng)迅猛、勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，顯示經(jīng)濟(jì)改善勢(shì)頭強(qiáng)勁。

加拿大央行在昨日的聲明中表示：

三個(gè)月的核心通脹指標(biāo)表明CPI繼續(xù)呈下降勢(shì)頭……由于有證據(jù)表明，基礎(chǔ)通脹正在緩解，加拿大央行管理委員會(huì)同意貨幣政策不再需要那么具有限制性，并將政策利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)。

加拿大央行行長(zhǎng)Macklem還表示，潛在通脹指標(biāo)越來(lái)越多地指向通脹持續(xù)緩解，如果通脹繼續(xù)緩解，將有理由進(jìn)一步降息。

歐元區(qū)的情形也類(lèi)似。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)的通脹率已經(jīng)從2022年底的10%上方逐漸降至略高于2%的水平，并已經(jīng)持續(xù)數(shù)月，同時(shí)一季度GDP同比環(huán)比均增長(zhǎng)，“火車(chē)頭”德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速也超預(yù)期。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德曾在5月表示，鑒于歐元區(qū)CPI快速上漲之勢(shì)目前基本上得到遏制，下個(gè)月降息是很有可能的。

美聯(lián)儲(chǔ)有望在7月降息

至此，瑞士、瑞典、加拿大三國(guó)央行已率先開(kāi)啟寬松周期，歐央行很有可能今晚跟進(jìn)，市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)埃里安（Mohamed El-Erian）近日在接受媒體采訪(fǎng)中表示，有足夠的數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)在7月降息。

埃里安提到，美國(guó)近期的零售銷(xiāo)售、制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供支撐：

“除了令人意外的負(fù)面數(shù)據(jù)之外，我們什么都沒(méi)有……這意味著經(jīng)濟(jì)放緩的速度比大多數(shù)人預(yù)期的要快得多，包括美聯(lián)儲(chǔ)?！?/p>

埃里安的預(yù)測(cè)要比市場(chǎng)更為激進(jìn)。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最可能在9月降息，概率為56.6%。

埃里安還指出，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)應(yīng)該從2%上調(diào)至3%，致力于2%的通脹目標(biāo)導(dǎo)致長(zhǎng)期的高利率只會(huì)給經(jīng)濟(jì)拖后腿。

實(shí)際上，前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克早年間就曾批評(píng)過(guò)對(duì)2%通脹目標(biāo)的過(guò)度追求，認(rèn)為這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)扭曲和投機(jī)泡沫。沃爾克認(rèn)為，考慮到測(cè)量誤差，要精確實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)本身就是一個(gè)政策錯(cuò)誤。?????????