A股一周策略前瞻：賽道怎么看？風(fēng)格會(huì)不會(huì)切？

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報(bào)道：

1、分析師態(tài)度

本周策略分析師對(duì)于指數(shù)的觀點(diǎn)較為一致，看震蕩。對(duì)于細(xì)分方向，觀點(diǎn)則分歧較大。

2、賽道怎么看？風(fēng)格會(huì)不會(huì)切？

對(duì)于景氣賽道，成長(zhǎng)風(fēng)格，大家的觀點(diǎn)不盡一致。

建投策略指出，短期輪動(dòng)，景氣賽道行情并未結(jié)束。

主要熱門(mén)賽道行情并未結(jié)束，階段性擁擠度高位、短期基本面有所擾動(dòng)下beta機(jī)會(huì)過(guò)去，但部分行業(yè)Q4及后續(xù)景氣仍有加速預(yù)期，如有調(diào)整后是適宜加倉(cāng)點(diǎn)。另一方面，臨近“金九銀十”，消費(fèi)/開(kāi)工旺季再度來(lái)臨，市場(chǎng)關(guān)注旺季預(yù)期品種在景氣邊際變化。部分具旺季預(yù)期的估值低位板塊或有望迎來(lái)階段性輪動(dòng)性機(jī)會(huì)。

本輪中小盤(pán)行情短期熱度已較高，但與去年底中小盤(pán)行情對(duì)比，我們認(rèn)為站在中期視角下，景氣中小盤(pán)行情并未結(jié)束。本輪行情的宏觀流動(dòng)性環(huán)境更為有利，且結(jié)構(gòu)方向更聚焦景氣方向，從估值水平看距離去年底中小盤(pán)行情階段高點(diǎn)也有一定距離。

中金策略指出，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期仍維持震蕩且缺乏主線的特征可能還將維持一段時(shí)間，要注意把握節(jié)奏和靈活性，8月底是A股上市公司中報(bào)披露的高峰期，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利情況。

海通策略指出，根據(jù)歷史規(guī)律，業(yè)績(jī)較差的公司通常中報(bào)較晚披露，8月底9月初業(yè)績(jī)下修時(shí)市場(chǎng)會(huì)有所調(diào)整。

中信策略則進(jìn)一步指出，賽道內(nèi)高切低，行業(yè)間熱切冷。要堅(jiān)持均衡配置，甚至重心可轉(zhuǎn)向偏冷門(mén)行業(yè)。

國(guó)君策略認(rèn)為，高度不高但時(shí)間很長(zhǎng)，后市以橫盤(pán)震蕩為主。橫盤(pán)震蕩的區(qū)間為3100-3400，時(shí)間至少持續(xù)至三季度末或四季度中旬。

招商策略則提示到，2007年以來(lái)多次發(fā)生過(guò)年底的風(fēng)格切換，年底風(fēng)格切換通常會(huì)發(fā)生在穩(wěn)增長(zhǎng)意愿強(qiáng)烈，社融明顯回升的下半年至四季度，由于風(fēng)格切換時(shí)上證50和大盤(pán)價(jià)值領(lǐng)漲同時(shí)成長(zhǎng)和小票可能會(huì)明顯調(diào)整，因此在年底發(fā)生風(fēng)格切換，更加受到市場(chǎng)關(guān)注。

四季度容易發(fā)生風(fēng)格切換的原因包括沖刺全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)引發(fā)社融明顯上行，小票和部分成長(zhǎng)板塊到年底業(yè)績(jī)?nèi)菀椎陀陬A(yù)期以及年底排名壓力倒逼投資者調(diào)倉(cāng)。

觀察和預(yù)判風(fēng)格切換的關(guān)鍵在判斷社融是否能夠回升，社融是一個(gè)低頻數(shù)據(jù)，觀察銀行間利率、地產(chǎn)成交、高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都是幫助判斷社融的高頻數(shù)據(jù)。除此之外，如果在此前上證50被市場(chǎng)忽略和拋棄，那么年底一旦發(fā)生風(fēng)格切換，超額收益將會(huì)更加劇烈。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。