特朗普“突襲” 新一輪貶值潮來了！新興市場貨幣全線大跌

　　新一輪貶值潮來襲。

　　隨著美國當選總統(tǒng)特朗普即將上任，市場對特朗普新政可能帶來的政策沖擊表達了日益加劇的擔憂。受此影響，新興市場貨幣遭遇了不同程度的拋售潮，其中，越南盾匯率已跌至歷史新低。分析指出，預計越南盾兌美元匯率未來可能繼續(xù)走弱，越南央行或?qū)⒃黾用涝恳苑€(wěn)定市場波動。

　　另外，韓元、巴西雷亞爾、阿根廷比索等貨幣的貶值幅度更大，2024年12月31日，韓元兌美元匯率下跌0.37%，2024年全年累計貶值幅度達14.5%，為2008年以來最大跌幅；巴西雷亞爾、阿根廷比索兌美元匯率2024年全年累計貶值幅度均超27%。

　　分析認為，美元的持續(xù)走強，令部分新興市場貨幣的貶值壓力加劇。進入2025年，全球匯率市場形勢仍錯綜復雜，美聯(lián)儲政策預期變化、特朗普的關(guān)稅政策實施情況及地緣政治局勢等因素將決定美元匯率走勢。高盛預測稱，隨著全球經(jīng)濟和政策環(huán)境的變化，2025年“強美元”或?qū)⒊蔀槿蛲鈪R市場的主旋律。

　　歷史新低

　　在美元持續(xù)走強的背景下，越南盾匯率再度跌至歷史新低，截至2024年12月31日，越南盾兌美元匯率下跌至25485，跌破了2024年5月創(chuàng)下的歷史最低紀錄。

　　消息面上，越南央行近日宣布，將參考匯率下調(diào)至1美元兌24327越南盾的歷史低點。越南盾可在參考匯率上下浮動 5%。

　　另外，巴西雷亞爾、阿根廷比索等新興市場貨幣的貶值幅度更大，美元兌巴西雷亞爾、阿根廷比索于2024年全年累計上漲幅度均超27%。

　　全球匯率市場對特朗普關(guān)稅計劃反應緊張，新興市場貨幣因此承壓。同時，美聯(lián)儲“鷹派降息”政策使美元走強，新興市場貨幣壓力加劇。

　　TVI（越南河內(nèi)股票研究與投資公司）首席執(zhí)行官Tran Tuan Minh指出，特朗普即將正式就職，市場對美元需求因此增加。此外，每逢年底，越南企業(yè)需要更多美元支付合同，預計越南盾可能會進一步走弱。

　　越南央行重申，鑒于越南盾匯率跌至歷史新低，該行愿意拋售美元以維護貨幣穩(wěn)定。

　　Minh補充說，美元預計將持續(xù)上漲，越南央行或?qū)⒓哟蟾深A力度，賣出美元以穩(wěn)定市場。

　　據(jù)越南媒體報道，2024年12月30日，越南盾在當?shù)厮^黑市上的交易匯價已經(jīng)跌至1美元兌25850越南盾。

　　韓元也崩了

　　在新興市場中，經(jīng)濟依賴貿(mào)易的國家尤其容易受到特朗普關(guān)稅計劃的影響，貨幣貶值幅度也更大，韓元匯率便是其中之一。2024年12月31日，韓元兌美元匯率最終下跌0.37%，報1478.6，2024年全年累計下跌幅度達14.52%，為2008年以來最大跌幅。

　　另外，韓國政治局勢的持續(xù)動蕩也進一步加劇了韓元的貶值壓力。

　　值得注意的是，韓元的持續(xù)貶值已經(jīng)開始對韓國經(jīng)濟造成了沖擊。有分析指出，韓元貶值對韓國通脹的加劇效應或?qū)⒊掷m(xù)顯現(xiàn)，鑒于韓國高度依賴食品和能源進口，加之政治局勢動蕩，12月韓元承受了巨大的貶值壓力，進而催生了輸入性通脹的風險。

　　12月31日，韓國統(tǒng)計局在最新發(fā)布的報告中稱，12月韓國消費者價格同比上漲1.9%，高于11月的1.5%，也高于經(jīng)濟學家預期的1.7%。其中，食品和非酒精飲料價格意外上漲2.5%，娛樂成本上漲1.2%，公用事業(yè)價格上漲1.7%。

　　超出預期的通脹數(shù)據(jù)使得韓國央行在制定貨幣政策時面臨更為復雜的局面，特別是在2024年10月和11月連續(xù)降息后，通脹的意外上揚限制了其2025年進一步下調(diào)基準利率的空間。韓國央行的官員們還擔心，政治動蕩可能引發(fā)韓國國內(nèi)的商業(yè)信心大幅衰減，韓國經(jīng)濟增長可能將進一步減弱。

　　經(jīng)濟學家們普遍認為，隨著市場對特朗普政府可能向全球更多國家加征關(guān)稅的擔憂加劇，未來一年韓國的出口增長勢頭可能大幅放緩。

　　強勢美元突襲

　　2024年四季度以來，美元的表現(xiàn)尤為強勁，在2024年12月利率決議美聯(lián)儲發(fā)出“鷹派”信號后，美元指數(shù)一度突破了兩年以來高點。

　　多家機構(gòu)分析認為，進入2025年，全球匯率市場形勢仍錯綜復雜，美聯(lián)儲政策預期變化、特朗普的關(guān)稅政策實施情況、經(jīng)濟狀況及地緣政治局勢等因素將決定美元匯率走勢。

　　高盛表示，美元將邁入“更強更持久”（“Stronger for Longer”）時代。該行表示，隨著全球經(jīng)濟和政策環(huán)境的變化，2025年“強美元”將成為外匯市場的主旋律，且這一趨勢將維持較長時間。摩根大通也在2024年12月的客戶報告中預測，美元將在2025年創(chuàng)下新高。

　　其中，美聯(lián)儲政策預期變化將是影響美元走勢的重要因素之一。

　　當前，多家華爾街大行已開始削減對美聯(lián)儲降息前景的押注。巴克萊美國首席經(jīng)濟學家Marc Giannoni領(lǐng)導的團隊上調(diào)對2025年美國通脹的預測，并降低了對GDP的預期。他們預計，美聯(lián)儲將在2025年將降息次數(shù)從原先預測的3次減少至2次，每次降息幅度為25個基點。

　　高盛經(jīng)濟學家團隊指出，美聯(lián)儲或傾向于采取更為審慎的步驟，力求在降息路徑上精準著陸。他們預測，在2025年3月前的歷次會議中，美聯(lián)儲將每次降息25個基點，并于6月和9月分別進行最后一次降息。

　　摩根大通預測，鑒于特朗普政府政策的不確定性，美聯(lián)儲將調(diào)整降息策略，從2025年3月起改為每季度降息一次，直至聯(lián)邦基金利率達到3.5%的水平。

　　另外，市場還擔憂，特朗普重新入主白宮將給全球金融市場帶來重大沖擊，而2025年的全球匯市格局也將受到其相關(guān)政策影響。特朗普競選綱領(lǐng)中的多項政策傾向于激進的財政支出，這可能進一步加劇國債發(fā)行量，同時，提高關(guān)稅等增收措施也可能在短期內(nèi)引發(fā)通脹上升，干擾美聯(lián)儲的降息節(jié)奏。有機構(gòu)認為，這些因素或?qū)е乱粋€更高的美債利率中樞，抬高美元中樞。