平安夜前美債拋售還在延續(xù)！今日美國市場(chǎng)將提前收市

　　12月24日訊，對(duì)于華爾街交易員而言，本周的美國市場(chǎng)交易，將因圣誕假期的來臨而被從中切割成兩段。不過，至少在這前半段的不到兩個(gè)完整交易日里，美債多頭似乎依然看不到拋壓緩解的信號(hào)。

　　各期限美債收益率周一便再度齊齊走高，其中長(zhǎng)債的拋壓尤為明顯——10年期美債收益率進(jìn)一步觸及了近七個(gè)月高點(diǎn)。較長(zhǎng)期國債收益率的漲幅明顯超過了較短期國債收益率的漲幅，使最近幾周的收益率曲線陡峭化態(tài)勢(shì)愈發(fā)凸顯。

　　行情數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，截至紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率上漲3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.351%，5年期美債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.44%，10年期美債收益率漲6.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.592%，30年期美債收益率漲5.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.78%。

　　10年期國債收益率與兩年期國債收益率之間的利差目前已來到了25個(gè)基點(diǎn)左右，遠(yuǎn)高于本月初的接近持平。事實(shí)上，就在今年6月下旬，兩年期債券收益率還曾一度比10年期債券收益率高出51個(gè)基點(diǎn)，呈現(xiàn)著極端的收益率曲線倒掛情況。

　　NatAlliance證券公司國際固定收益部門主管Andrew Brenner表示，“長(zhǎng)端債券近來一直承壓，投資者提高了他們?cè)趥锌吹降娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。財(cái)政狀況也是長(zhǎng)端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升的一個(gè)因素，因債務(wù)發(fā)行可能進(jìn)一步增加?？傮w而言，我們看到的是收益率曲線的正?；??！?/p>

　　近幾個(gè)月來，美債收益率尤其是長(zhǎng)債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期里反常攀升的現(xiàn)象，已經(jīng)引發(fā)了越來越多市場(chǎng)人士的關(guān)注。長(zhǎng)債承壓主要因?yàn)榻灰咨陶J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息步伐將放緩，而且在當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國的財(cái)政背景可能會(huì)惡化。

　　利率掉期合約顯示，交易商最新押注的明年降息幅度，目前正進(jìn)一步低于美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)邳c(diǎn)陣圖中預(yù)計(jì)的50個(gè)基點(diǎn)。到2025年底，利率合約所定價(jià)的降息幅度僅為34個(gè)基點(diǎn)——更接近于只降息一次。

　　這也使得盡管周一公布的美國消費(fèi)者信心報(bào)告弱于預(yù)期，且兩年期國債拍賣需求強(qiáng)勁，但美債整體仍面臨拋售壓力。

　　LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach和首席固定收益策略師Lawrence Gillum周一在一份報(bào)告中表示，上周美聯(lián)儲(chǔ)決議最大的意外其實(shí)是上調(diào)了明年的通脹預(yù)估。美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，到2025年底，通脹率將達(dá)到2.5%，高于9月份預(yù)測(cè)的2.1%，這很可能反映了潛在貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性。

　　Stifel Nicolaus & Co．策略師Chris Ahrens指出，盡管點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)可能在2025年期間放緩寬松步伐，但2年期與10年期收益率曲線并未重新趨平。這可能預(yù)示著一種轉(zhuǎn)變正在發(fā)生，即財(cái)政擔(dān)憂和總體政策的不確定性，將導(dǎo)致投資者要求提高長(zhǎng)期國債的期限溢價(jià)。

　　從消息面來看，可能是受到圣誕假期的影響，本周余下時(shí)間里將并無美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話——這與以往官員們喜歡在利率決議后一周“密集亮相”的場(chǎng)面有所不同。同時(shí)在圣誕假期前也缺乏重要數(shù)據(jù)發(fā)布，這可能會(huì)令債市眼下的承壓進(jìn)一步延續(xù)。事實(shí)上，周一市場(chǎng)交投便略顯清淡，許多交易員在圣誕假期前已經(jīng)提前離席。

　　而在周三正式開啟圣誕節(jié)假期之前，周二美國債券和股票的交易時(shí)段其實(shí)便已將縮短。

　　美國股市將于紐約時(shí)間周二下午1點(diǎn)（北京時(shí)間周三凌晨2點(diǎn)）提前收市，債市的交易也將在一小時(shí)后提前結(jié)束。兩大市場(chǎng)都將要到周四才會(huì)恢復(fù)交易，屆時(shí)市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向初請(qǐng)失業(yè)金等更多美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐。