黃金大跌！降息潮來了

　　Wind萬得

　　受美國(guó)PPI報(bào)告強(qiáng)于預(yù)期的拖累，美國(guó)股市周四下跌，科技股未能保持本周早些時(shí)候的勢(shì)頭。與此同時(shí)，黃金大幅下跌。

　　以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.66%，跌至20，000點(diǎn)以下，收于19，902.84點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)下跌0.54%，收于6，051.25點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌234.44點(diǎn)，收于43，914.12點(diǎn)，跌幅0.53%，這是該指數(shù)連續(xù)第六個(gè)交易日下跌。

　　科技股是跌幅最大的股票之一，英偉達(dá)股價(jià)跌幅超過1%。軟件巨頭奧多比公司公布的2025年前景低于預(yù)期，公司股價(jià)下跌超過13%。Meta平臺(tái)、Alphabet和亞馬遜也收低。

　　美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）上月上漲0.4%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，環(huán)比增幅為0.2%。數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率躍升至兩周最高水平。

　　PPI超出市場(chǎng)預(yù)期后，引發(fā)了美元指數(shù)的上漲和黃金價(jià)格的下跌。美元指數(shù)上漲至107.0338，日內(nèi)漲幅為0.35%。最高點(diǎn)達(dá)到107.0433，延續(xù)了近期的上行趨勢(shì)。

　　另外，歐元弱勢(shì)也推升了美元。在歐央行隔夜降息后，歐元兌美元下跌近0.3%。

　　黃金大跌，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌1.33%，報(bào)2681.420美元/盎司。日內(nèi)波動(dòng)較大，最低觸及2675.055美元。美元走強(qiáng)對(duì)無息資產(chǎn)黃金構(gòu)成壓力。此外，強(qiáng)勁的PPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步降低了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

　　此前，美國(guó)公布了11月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告，該報(bào)告與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期相符，并促使投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的政策會(huì)議上再次降息。

　　“我認(rèn)為反通脹的軌跡是有希望的，同時(shí)也是令人擔(dān)憂的，”Global Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Keith Buchanan表示?！拔覀兝^續(xù)在3%以下徘徊，但隨著我們?cè)噲D將事情推向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，進(jìn)展似乎正在放緩?！?/p>

　　Buchanan仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在下周降息。芝加哥商品交易所（CME） Fed watch Tool的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金期貨交易數(shù)據(jù)顯示，央行決策者降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性接近95%。

　　“在會(huì)議臨近之際，如果他們的計(jì)劃與市場(chǎng)預(yù)期不符，市場(chǎng)會(huì)知道的，”他補(bǔ)充稱。

　　WisdomTree高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米?西格爾表示，與前幾年相比，明年市場(chǎng)的前景似乎不溫不熱。

　　西格爾表示：“考慮到估值，我不認(rèn)為2025年的經(jīng)濟(jì)會(huì)像所有人希望的那樣好，也不會(huì)像2023年、2024年那樣好?！薄拔覀兛赡軙?huì)看到0- 10%、5- 10%的增長(zhǎng)?！?/p>

　　西格爾補(bǔ)充說，明年市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)輪換，并指出最近大型科技股的飆升幾乎是前所未有的。他說：“市場(chǎng)對(duì)其中一些股票的一些熱情明年很可能會(huì)消退。”

　　歐洲股市星期四小幅收盤，在歐洲央行決定降息25個(gè)基點(diǎn)之后，歐洲股市在小幅下跌和上漲之間波動(dòng)。泛歐斯托克600指數(shù)收盤下跌0.14%。

　　歐洲央行周四宣布今年第四次降息，降息25個(gè)基點(diǎn)。這一決定將歐洲央行的關(guān)鍵利率降至3%，標(biāo)志著歐洲央行自2024年6月開始本輪寬松周期以來已降息1個(gè)百分點(diǎn)。

　　//?三家央行降息?//

　　加拿大央行、瑞士央行和歐央行都選擇在本周降息！

　　加拿大央行今年實(shí)現(xiàn)五連降，且連續(xù)兩次降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　瑞士央行本周降息50基點(diǎn)，將利率下調(diào)至0.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　歐央行本周降息25基點(diǎn)，今年已經(jīng)降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　//??德法兩國(guó)深陷麻煩? //

　　近期，法國(guó)和德國(guó)政府在明年的預(yù)算談判雙雙破裂。

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月12日，德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布冬季預(yù)測(cè)，2025年德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將停滯不前，既不會(huì)增長(zhǎng)也不會(huì)萎縮，低于此前秋季預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)0.5%?；鶢栄芯克{(diào)低2025年經(jīng)濟(jì)預(yù)期的主要原因是可預(yù)見的美國(guó)加征關(guān)稅以及德國(guó)工業(yè)危機(jī)加劇。此外，該研究所預(yù)測(cè)，德國(guó)2024年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將萎縮0.2%。此前的秋季預(yù)測(cè)為萎縮0.1%。

　　德國(guó)智庫(kù)IFO報(bào)告預(yù)測(cè)，如果德國(guó)經(jīng)濟(jì)未能克服結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，則僅增長(zhǎng)0.4%，而如果制定正確的經(jīng)濟(jì)政策路線，則增長(zhǎng)1.1%。

　　華泰證券表示，不確定性籠罩的歐洲與新高的德國(guó)股市歐洲經(jīng)濟(jì)正面臨多重挑戰(zhàn)，且政治風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)基本面有所拖累，德國(guó)制造業(yè)活動(dòng)已連續(xù)兩年處于收縮狀態(tài)。

　　根據(jù)法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)，10月的工業(yè)產(chǎn)值幾乎停滯不前。由于訂單不足，產(chǎn)能利用率降至75%，為2010年以來的最低水平。

　　法國(guó)國(guó)家投資銀行和法國(guó)經(jīng)濟(jì)研究觀察中心的數(shù)據(jù)顯示，由于政治局勢(shì)不明朗，三分之二的中小企業(yè)推遲甚至取消在法國(guó)的投資項(xiàng)目。同樣，根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所的數(shù)據(jù)，近一半外國(guó)投資者縮減了在法國(guó)的投資規(guī)模。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)公司指出，“法國(guó)議會(huì)對(duì)政府的否決使財(cái)政前景變得復(fù)雜”，并表示預(yù)計(jì)財(cái)政整頓規(guī)模將低于預(yù)期。

　　//? 下周11家央行議息?//

　　北京時(shí)間12月18日，泰國(guó)央行和印尼央行公布利率決議。

　　12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)，菲律賓央行，瑞典央行，挪威央行，日本央行，英國(guó)央行將公布利率決議。

　　12月20日，俄羅斯和墨西哥央行公布利率決議。

　　12月20日，中國(guó)人民銀行也將公布最新的LPR報(bào)價(jià)。

　　近期公布的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)都沒有超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的信心很足。

　　華泰證券表示，美國(guó)11月通脹整體符合預(yù)期，且服務(wù)通脹的小幅降溫部分緩解了市場(chǎng)對(duì)通脹反彈的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率12月降息25bp，但2025年美國(guó)增長(zhǎng)通脹路徑受到特朗普政策落地情況的擾動(dòng)，聯(lián)儲(chǔ)或在觀望整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基礎(chǔ)上“相機(jī)抉擇”，2025年降息路徑存在不確定性。

　　隔夜指數(shù)掉期交易數(shù)據(jù)顯示，日本央行下周加息的可能性已降至19%，1月份加息的可能性為78%，3月份加息的可能性為95%。

　　不過，野村證券預(yù)期，日本央行會(huì)于12月加息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率調(diào)高至0.5%，主要由于經(jīng)濟(jì)基本面及物價(jià)走勢(shì)符預(yù)期，而且工資與物價(jià)的螺旋周期正開始形成。日本央行行長(zhǎng)植田和男在12月議息記者會(huì)上表示，12月不加息的原因并非與市場(chǎng)不明朗因素有關(guān)，而是基本面未夠強(qiáng)勁，日本央行便有可能于1月再次再兵不動(dòng)，因12月至1月兩次議息之間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)料變動(dòng)不大。

　　英國(guó)媒體對(duì)71位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，12月19日英國(guó)央行利率料將維持在4.75%不變。

　　近期英國(guó)央行官員公開講話顯示，該行仍對(duì)英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的價(jià)格壓力保持警惕，英國(guó)新政府的稅收和支出計(jì)劃只是增加了通脹前景的不確定性。投資者目前押注英國(guó)央行從現(xiàn)在到2025年底期間只會(huì)降息三次，總共將準(zhǔn)備金利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Allan Monks表示，“最近英國(guó)央行關(guān)于逐步降息的信號(hào)非常強(qiáng)烈，這表明下周降息的可能性非常低”。