高盛：將美聯(lián)儲首次降息時間的預(yù)期推后至5月份

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

鮑威爾稱3月不太可能降息，被“打臉”的高盛連夜推遲了本輪首次降息預(yù)期。

在最新公布的報告中，高盛Jan Hatzius等分析師將美聯(lián)儲首次降息時間的預(yù)期從3月份推遲到5月份。

但與此前預(yù)測相同的是，高盛仍預(yù)測FOMC將在2024年降息5次。

高盛預(yù)計，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標核心PCE在今年將比FOMC 2.4%的中值預(yù)測下降至少20%，2025年還會進一步下降。

至于2025年的利率路徑，高盛預(yù)測將有3次降息。

隔夜，美聯(lián)儲如期繼續(xù)按兵不動，本次貨幣政策聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，稱在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后發(fā)布會上表示，聯(lián)儲對降息保持持開放態(tài)度，但不急于行動，不認為可能3月降息。

對此，中金公司劉剛團隊表示，3月份降息過早，而5月份降息不遲，美聯(lián)儲此次傳遞的核心信息是，會降息但不想讓市場預(yù)期太早。

縱觀美聯(lián)儲大幅修改的會議聲明以及鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上的表態(tài)，都可以看出美聯(lián)儲在為降息做準備和鋪墊，但又不想讓市場搶跑太多，所以在不斷的給3月降息的預(yù)期“潑冷水”。

我們一直強調(diào)，3月降息預(yù)期本來就有些勉強，畢竟當前美國基本面并不支持過快過早降息，但提前降息仍有可能，至于說到底是3月還是5月降息，從資產(chǎn)角度差異可能沒那么大，只要方向明確，交易方向也就明確，無非中間會出現(xiàn)一些“折返跑”。

中金還指出，3月份提前降息的可能仍在：

1）鮑威爾畢竟已經(jīng)表示“降息進入視野”，做出了轉(zhuǎn)向的表態(tài)；

2）上半年通脹下行趨勢較為確定，我們測算下半年整體和核心CPI均可以降至3%以下。美聯(lián)儲此次也給出了降息的門檻，即對通脹回到2%更大的信心（greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2%）。3月FOMC前仍有兩次CPI數(shù)據(jù)需要確認，這給政策轉(zhuǎn)向留出“余地”，沒有直接排除降息的可能。

3）非基本面因素如對沖流動性收緊和避開干擾大選等原因也會對美聯(lián)儲選擇提前降息產(chǎn)生一定影響。

4）從財政角度，一季度是國債到期高峰，提前降息“有助于”節(jié)省國債到期的置換成本，緩解美國政府部門的付息壓力。

但需要注意的是，提前降息存在反身性，中金建議不要直接外推后續(xù)降息路徑。?????????