公募基金經(jīng)理抄底物語：當股票倉位已頂至“喉嚨口”

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

公募基金“逆勢投資”的精神，在過去一年日益強韌。

根據(jù)choice對基金三季報的統(tǒng)計，2023年3季度，主動偏股型基金的平均倉位為85.05%。

這個數(shù)字和2季度相比，整體保持穩(wěn)定?？紤]到滬深300指數(shù)同期4%左右的跌幅，公募基金整體仍處在加倉動作中。

其中，部分頭部公募基金中，更是再度開啟加倉模式。個別基金經(jīng)理甚至將倉位打至100%以上。

這是什么情況？

整體倉位較2季度基本持平

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至2023年9季度末，全市場共有7385只主動偏股型基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金；A/C份額分開計算）。

該類基金整體倉位為85.05%，較2季度微降0.061個百分點。

整體來看，三季度組合倉位歲略有下降，但整體保持穩(wěn)定。

三季度末，公募基金依然保持較高倉位運作。

近半數(shù)頭部機構(gòu)開啟加倉模式

整體倉位穩(wěn)定的特點，在頭部公募中表現(xiàn)無疑。

目前來看，不少公司已經(jīng)開啟“抄底”模式。

前十大公募基金公司中，有4家選在3季度加倉。

這4家基金公司分別為華夏基金、富國基金、匯添富基金和南方基金。

其中，南方基金最“勇”，平均加倉幅度最大，從二季度末的81.6%加至82.27%。

而華夏基金則是在二季度87.34%的“高基礎”上繼續(xù)沖刺，平均倉位加了0.53個百分點，至87.87%。

總體來看，頭部公募機構(gòu)的平均倉位都屬于高舉高打的情況。

個別基金倉位已超100%

從個體來看，不少基金經(jīng)理也選擇在三季度大幅加倉，甚至有基金經(jīng)理不惜把倉位打到100%以上。

國融基金的周德生，其在管國融融盛龍頭嚴選混合基金，年內(nèi)一路加倉。去年末，該基金的倉位為60.27%，二季度末的倉位為89.74%，至三季度末，該基金的倉位已加至101.28%。

此外，萬家基金的黃興亮、莫海波；華夏基金的張城源；中庚基金的丘棟榮；匯安基金的鄒唯等基金經(jīng)理，旗下均有產(chǎn)品倉位超99%，幾近滿倉。

其余明星基金經(jīng)理中，中歐基金的曹名長、信達澳亞基金的馮明遠、景順長城基金的劉彥春也均有在管基金倉位超95%。

而這些基金均非年內(nèi)新發(fā)的基金，倉位變化并沒新股建倉的影響。

抄底進行時

股票倉位豬突猛進，理由各不相同。

有的是判斷到了A?股總體估值處于歷史較低位：

例如廣發(fā)基金羅洋就認為，當前，A?股總體估值處于歷史較低分位，長期看市場的運行趨勢符合均值回歸規(guī)律，中長期保持積極樂觀。

羅洋管理看好消費品、醫(yī)藥、家電、銀行等板塊中保持較高ROE且穩(wěn)定增長的龍頭；認為科技板塊中的新能源車、光伏等具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，長期增長空間仍然很大，并重點關注并選擇競爭格局優(yōu)化的環(huán)節(jié)；TMT?板塊中的人工智能等長期空間大，關注相關的投資機會；傳統(tǒng)周期制造業(yè)中化工、家居、機械等細分領域的龍頭，因其龍頭優(yōu)勢不斷強化，市占率有望提升，產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒀由臁?/p>

再比如馮明遠。倉位上，三季度，馮在管基金倉位均有不同程度的回升，回升幅度在0.25 ~1.43個百分點之間。

馮明遠判斷，消費電子行業(yè)已經(jīng)走出了行業(yè)的最低谷，雖然全面復蘇之路并不明晰，但在個別細分領域，如國產(chǎn)產(chǎn)品、VR/AR?領域，出現(xiàn)了久違的增長。同時他還認為，半導體領域的景氣度也將隨著下游消費電子需求的見底而回升。

賽道風潮再起？

基金經(jīng)理們也有非常堅持看好的賽道，這可能也是不少基金加倉的動機之一。

周德生的國融融盛龍頭嚴選基金，一季度就開始重點布局算力半導體方向。

當時，周判斷ChatGPT的出現(xiàn)帶來了人工智能行業(yè)重大技術(shù)突破，其通過大模型與大數(shù)據(jù)量的訓練突破了人類語言能力，在輔助與替代人類腦力勞動領域具備巨大商業(yè)化價值，帶來整個社會生產(chǎn)方式重大變革，認為其所產(chǎn)生的市場機會可以類比于互聯(lián)網(wǎng)和新能源，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研也看到算力需求已經(jīng)體現(xiàn)到訂單與業(yè)績上，所以開始對該板塊進行重點配置。

二季度，該產(chǎn)品持倉進一步聚焦到算力當中彈性較好的光通信產(chǎn)業(yè)鏈。三季度，人工智能應用開始出現(xiàn)，算力需求快速增長，繼續(xù)聚焦在算力中的光通信產(chǎn)業(yè)鏈。

展望四季度，周德生認為，市場探底回升，算力需求繼續(xù)高增長，其將繼續(xù)聚焦在算力中的光通信產(chǎn)業(yè)鏈。?????????