曾經(jīng)也當(dāng)紅，丹麥風(fēng)電巨頭抹去三成市值，風(fēng)電業(yè)嚇壞了

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

對歐美老牌能源開發(fā)商來說，新興的美國海上風(fēng)電市場，是賜福也是詛咒。

8月份，丹麥最大海上風(fēng)電開發(fā)商沃旭（?rsted）公告稱，預(yù)計其美國資產(chǎn)價值減計160億丹麥克朗（約23億美元），減記規(guī)模相當(dāng)于公司迄今在美國海上風(fēng)電市場投資的一半。此后，沃旭股價一路暴跌，過去一個月累計跌超30%，市值抹去730億丹麥克朗（約110億美元）。

從新能源明星到拋售潮 沃旭經(jīng)歷了什么？

沃旭原先拿到的劇本并不是這樣。

作為全球離岸風(fēng)電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，沃旭迄今已在歐洲、北美和亞洲建置超過1900座離岸風(fēng)機(jī)，占全球25%，已建置的離岸風(fēng)電容量超過8.9GW，預(yù)計2030年會達(dá)到28GW。

2015年，沃旭初次進(jìn)入美國市場，隨后業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2018年，沃旭收購一系列美國東北沿海的海上風(fēng)電項目，一躍成為全球最大的海上風(fēng)電開發(fā)商。

在大舉擴(kuò)張后，沃旭擁有美國僅有的兩個正在運營的海上風(fēng)電場之一，并正在美國東北部開發(fā)7個項目，沃旭預(yù)計這些項目將能夠為大約200萬戶家庭供電。此外，沃旭還投資建造了能夠為大約80萬戶美國家庭供電的陸上風(fēng)電場。

然而， 過去兩年，由于供應(yīng)鏈緊張、利率上升和成本上升等一系列原因，歐美海上風(fēng)電行業(yè)的形勢急轉(zhuǎn)直下。

華爾街見聞此前提及，早在7月份，已有大約3.5GW的海上風(fēng)電項目因成本問題被取消，占?xì)W美海上發(fā)電總量的11%。同時，至少還有9.7GW的美國海上風(fēng)力發(fā)電項目面臨風(fēng)險，因為開發(fā)商認(rèn)為現(xiàn)在的價格太低，失去投資價值，希望重新談判或退出合同。

沃旭首席執(zhí)行官Mads Nipper也承認(rèn)，渦輪機(jī)、電纜和其他設(shè)備的資本成本和價格“大幅上漲”。

在沃旭的減計的資產(chǎn)中，約50億丹麥克朗的可能減值還源于用于將渦輪機(jī)固定在海底的地基采購延遲以及安裝船只短缺。其余的60億丹麥克朗減計，則是因為公司不確定能否獲得拜登政府《通貨膨脹削減法案》的稅收抵免。該法案旨在幫助美國的可再生能源產(chǎn)業(yè)，對那些使用美國制造的產(chǎn)品，或為那些依賴石油、天然氣和煤炭行業(yè)就業(yè)的地區(qū)提供就業(yè)機(jī)會的公司提供額外的稅收抵免。

Premier Miton環(huán)球可再生信托的基金經(jīng)理James Smith對媒體表示：

“沃旭的商業(yè)模式 (成為先行者) 有一定的風(fēng)險。你必須建立供應(yīng)鏈，你要與可能不熟悉這一行業(yè)的政界人士打交道，如果進(jìn)展順利，那就太好了,如果出了問題，你就會陷入困境?！?/p>

更大的問題是，沃旭的管理層一直在對實際問題到底有多嚴(yán)重遮遮掩掩。6月份，公司還表示有信心爭取拜登政府的清潔能源補(bǔ)貼；此外，8月初，沃旭在上半年業(yè)績中也僅僅提及在美業(yè)務(wù)成本上升，未揭露風(fēng)險嚴(yán)重程度。

有市場分析指出，這些舉動嚴(yán)重?fù)p害了管理層可信度，所以8月底沃旭自曝減計規(guī)模后，投資者爭相踩踏式出逃，股價單日暴跌25%。隨后，評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了對該公司的展望，沃旭跌幅不斷加劇。

Bernstein分析師指出，沃旭的聲明凸顯其美國業(yè)務(wù)面臨諸多風(fēng)險，再度沖擊投資人信心。

晨星高級股票分析師Tancrede Fulop認(rèn)為，沃旭曾經(jīng)是一家受歡迎的企業(yè)，但“(現(xiàn)在)存在一個信心問題”。

整個歐美風(fēng)電行業(yè)都在面臨危機(jī) 中國企業(yè)迎來新機(jī)遇

沃旭并非唯一正經(jīng)歷逆風(fēng)的能源開發(fā)商，整個美國海上風(fēng)電市場都處于多重困境之中。

由于成本上升，西班牙電氣公司伊貝爾德羅拉和殼牌石油近期都選擇退出新簽訂的風(fēng)電場建設(shè)協(xié)議，希望能與美國公用事業(yè)公司簽訂新協(xié)議。為了爭取新協(xié)議，這些公司需要付出常常高達(dá)數(shù)千萬美元的違約金。

此外，價格更低的陸上風(fēng)電，和拜登政府曖昧不明的稅收抵免制度，以及各自為政的美國州政府，都為海上風(fēng)電開發(fā)制造了難題。

但歐美同行的隕落，也意味著中國風(fēng)機(jī)企業(yè)的機(jī)會。

歐美各國都為風(fēng)電制定了雄心勃勃的計劃和目標(biāo)。美國總統(tǒng)拜登計劃到2030年前，在美國安裝30GW的海上風(fēng)力發(fā)電場，而目前基本為零。

在歐洲，包括英國、德國和荷蘭在內(nèi)的國家今年早些時候承諾，到2030年，風(fēng)力發(fā)電總量將達(dá)到120GW，是目前容量的四倍多。

就在海外風(fēng)電企業(yè)囿于成本上升時，國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)單機(jī)容量正在趕超歐洲，葉輪直徑方面也將反超歐美，同時價格優(yōu)勢顯著，平均投標(biāo)價格明顯走低。

平安證券此前發(fā)布研報指出，從發(fā)展趨勢來看，海外風(fēng)機(jī)巨頭難以匹配國內(nèi)風(fēng)機(jī)大型化的節(jié)奏，國內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)將逐步搶占?xì)W美風(fēng)機(jī)巨頭的市場份額。

海上風(fēng)機(jī)方面，整體看，歐美單機(jī)容量14-15MW、葉輪直徑236米左右的大兆瓦海上新品有望于2024-2025年開始批量交付。國內(nèi)方面，參考近期海南正在進(jìn)行風(fēng)機(jī)招標(biāo)的項目投標(biāo)情況，風(fēng)機(jī)企業(yè)投標(biāo)機(jī)型的葉輪直徑已經(jīng)達(dá)到240米左右?？梢灶A(yù)期，國內(nèi)海上風(fēng)機(jī)在單機(jī)容量和葉輪直徑方面也將反超歐美。

不僅如此，國內(nèi)與海外在風(fēng)機(jī)銷售價格方面的差距持續(xù)擴(kuò)大，海外風(fēng)機(jī)巨頭的產(chǎn)品價格明顯高于國內(nèi)：

海上風(fēng)機(jī)方面，2022年西門子歌美颯的海上風(fēng)機(jī)新增訂單約3.04GW，新增訂單金額43.96億歐元，對應(yīng)的單價為1445歐元/kW（折合人民幣約11.4元/W），近年西門子歌美颯的海上風(fēng)機(jī)訂單價格并未呈現(xiàn)下降趨勢。反觀國內(nèi)，2022年國內(nèi)海上風(fēng)機(jī)價格較2020-2021年搶裝期間大幅下降，含塔筒的均價在4000元/kW以內(nèi)。

因此，平安證券認(rèn)為，未來國內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)產(chǎn)品大型化速度還將繼續(xù)領(lǐng)先歐美風(fēng)機(jī)巨頭，推動單機(jī)容量優(yōu)勢的擴(kuò)大和成本差距的擴(kuò)大。隨著國內(nèi)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品性價比優(yōu)勢的擴(kuò)大，國內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)將逐步搶占?xì)W美風(fēng)機(jī)巨頭的市場份額。?????????