加息預(yù)期再降溫！市場預(yù)計美國利率5月見頂，年底將降息75個基點

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

隨著硅谷銀行危機帶來的動蕩持續(xù)加深，掉期交易員預(yù)計，美聯(lián)儲本輪加息將在今年5月達到峰值，并在年底累計降息75個基點。

隔夜指數(shù)互換(OIS)最新定價顯示，交易員押注美聯(lián)儲政策利率將在5月會議達到4.83%左右的峰值，與當(dāng)前水平相比，意味著美聯(lián)儲約還有25個基點的加息空間，之后到12月會議，則會有大約3次每次25個基點的降息。

相比之下，上周五收盤水平顯示市場預(yù)計政策利率將在6月會議達到5.30%的峰值，而上周四顯示在7月會議達到約5.5%的峰值。與12月會議掛鉤的OIS已降至略高于4%，意味著從市場目前預(yù)期的5月峰值降息約80個基點，約等于三次每次25個基點的降息；12月OIS上周五收于4.90%。

硅谷銀行倒閉削弱了市場對美聯(lián)儲甚至全球央行更激進加息的押注。周一，市場對歐洲央行利率峰值的預(yù)期跌破了3.5％，對美聯(lián)儲下周加息幅度的預(yù)期不到14個基點，甚至預(yù)期美聯(lián)儲年底前降息50個基點。自2月21日以來，市場對英國央行利率峰值的定價首次跌破了4.5%。

此前，美國硅谷銀行宣布倒閉，美聯(lián)儲緊急出手救市，宣布推出一項名為銀行定期融資計劃（Bank Term Funding Program, BTFP) 的緊急融資工具，將向抵押美國國債、機構(gòu)債務(wù)、抵押貸款支持證券 (MBS) 和其他合格資產(chǎn)的銀行提供最長一年的貸款。

市場押注，包括硅谷銀行、Silvergate和Signature銀行在內(nèi)的倒閉將促使美聯(lián)儲大幅放緩加息步伐。

高盛在最新發(fā)布的報告中指出，硅谷銀行風(fēng)波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統(tǒng)的壓力，因此，預(yù)計美聯(lián)儲不會3月FOMC會議上加息。但同時，考慮到3月后，美國經(jīng)濟前景依然存在相當(dāng)大的不確定性，維持美聯(lián)儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預(yù)期不變，預(yù)計利率峰值較此前下降25個基點至5.25-5.5%。

“熊市陷阱報告”的作者 Larry McDonald 日前表示，硅谷銀行倒閉可能會促使美聯(lián)儲在今年12月前降息100個基點，以防止危機在金融體系中蔓延。 這將標(biāo)志美聯(lián)儲為遏制通脹而大舉收緊貨幣政策的路線出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。?????????