降息倒計時？澳洲聯(lián)儲或“開閘放水” 通脹和貿(mào)易戰(zhàn)成攔路虎

　　盡管貨幣政策委員會對全球貿(mào)易動蕩加劇和國內(nèi)選舉期間消費者支出激增可能帶來的通脹壓力保持警惕，但澳洲聯(lián)儲似乎仍準備在四年多來首次降息。

　　根據(jù)一項調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和交易員預(yù)計，澳洲聯(lián)儲將于周二最終啟動寬松政策，將現(xiàn)金利率下調(diào)25個基點至4.1%，這將是該聯(lián)儲自2020年11月以來的首次降息，并可能為需要克服低迷的民調(diào)以贏得連任的總理安東尼·阿爾巴內(nèi)塞提供一劑強心針。

　　貨幣市場預(yù)計降息的可能性約為85%。然而，消費者支出的回升（得益于減稅和政府補貼）以及美國貿(mào)易政策影響的不確定性上升，也可能促使政策制定者保持謹慎。

　　目前，澳洲聯(lián)儲的政策限制性水平仍與主要同行大致相當，因為其在2022至2023年期間并未像其他央行那樣采取激進的緊縮政策。該聯(lián)儲一直試圖在將通脹率恢復(fù)到目標水平的同時保持勞動力市場成果——然而，這一微妙平衡一度招致了一些批評。

　　以下是市場支持和反對周二降息的理由。

　　為何降息？

　　數(shù)據(jù)顯示，物價壓力的消退速度比澳洲聯(lián)儲預(yù)期的要快。這可能會反映在其與利率決定一同發(fā)布的季度宏觀經(jīng)濟預(yù)測更新中。與此同時，自2023年以來，經(jīng)濟已大幅放緩。

　　西太平洋銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Luci Ellis（曾擔任澳洲聯(lián)儲助理行長）表示：“如果我還留在澳洲聯(lián)儲，鑒于通脹下降的幅度、短期內(nèi)的可能走勢以及澳洲聯(lián)儲在新一輪預(yù)測中將不得不大幅修正其預(yù)測，我會很難寫出一份證明利率維持不變的委員會文件。”

　　盡管如此，關(guān)于政策寬松的討論不太可能簡單明了，市場普遍預(yù)計澳洲聯(lián)儲的聲明以及行長布洛克的新聞發(fā)布會將偏向鷹派。

　　Ellis表示：“很難知道他們會如何調(diào)整措辭。然而，這并非大規(guī)模的降息周期。我們確實認為他們最多只有100個基點的空間。”

　　經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，澳洲聯(lián)儲最新的通脹預(yù)測將顯示其密切關(guān)注的修正平均指標下調(diào)。

　　荷蘭合作銀行的經(jīng)濟學(xué)家指出，租金、新房購買成本和保險的價格壓力有所緩解，顯示出“反通脹持續(xù)性”的跡象。墨爾本研究所衡量的消費者通脹預(yù)期已恢復(fù)至疫情前水平，企業(yè)產(chǎn)能利用率也在下降。

　　為何維持利率不變？

　　維持利率不變的理由也很充分，這取決于包括近期消費者支出因減稅和政府生活成本補貼而有所增加在內(nèi)的諸多因素。這些因素，加上通脹降溫，提高了家庭可支配收入，刺激了消費。

　　西太平洋銀行的Ellis和澳大利亞聯(lián)邦銀行的Gareth Aird認為，澳洲聯(lián)儲周二維持利率不變、并將利率保持在13年高點4.35%的可能性至少為20%。

　　自去年11月美國大選以來，澳元已下跌超過5%，這增加了進口商品的成本。

　　Bloomberg Economics經(jīng)濟學(xué)家James McIntyre表示：“市場定價并未反映出維持利率不變的風(fēng)險——這種可能性依然存在。為何存在不確定性？強勁的勞動力市場、有韌性的消費者、穩(wěn)健的信貸增長以及疲軟的貨幣，這些因素可能會促使澳洲聯(lián)儲推遲其政策轉(zhuǎn)向?！?/p>

　　與此同時，澳大利亞12月的失業(yè)率保持在低位，而職位空缺率仍然很高，這表明失業(yè)率可能進一步下降并推高薪酬。

　　政府工資數(shù)據(jù)將于周三公布，而1月的就業(yè)報告將在次日發(fā)布。布洛克還將在周五出席議會委員會的三小時聽證會時，屆時她將有機會對這兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)表意見。

　　此外，還有人擔心，隨著澳大利亞在5月17日前舉行大選，政府支出將進一步增加。州和聯(lián)邦政府已經(jīng)在大量支出，保持需求高漲，并增加了冷卻通脹最后一英里的難度。

　　JB Drax Honore首席亞太策略師Sean Keane表示：“市場對澳洲聯(lián)儲會議降息的預(yù)期定價過高。降息或許在今年晚些時候被證明是正確的舉措，但目前澳大利亞經(jīng)濟并未迫切需要降息，也沒有理由急于行動?！?/p>