只要就業(yè)強勁，美聯(lián)儲很難重演“50基點降息”，美債害怕的是“11月不降了”

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

美聯(lián)儲會議紀要“鷹聲嘹亮”，徹底澆滅再度降息50個基點的希望，而債券市場更加悲觀，已經(jīng)在為11月不降息定價了。

分析認為，只要勞動力市場保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲不太可能再次大幅降息。在就業(yè)強勁的情況下，唯一能讓美聯(lián)儲繼續(xù)降息的因素就是溫和的CPI。一旦通脹抬頭，市場擔心美聯(lián)儲11月或暫停降息。

9月大幅降息分歧比之前預想的要大

9月美聯(lián)儲以50個基點降息開啟了寬松周期，這一舉動打破了美聯(lián)儲向來在利率調控上所秉持的“漸進主義”，鮑威爾在新聞發(fā)布會上將此次大幅降息定性為再校準（recalibration），50個基點降息不會是常態(tài)。

而隔夜公布的會議紀要顯示，三周前的這一決策存在的分歧比預想更大，進一步拉低了降息預期。

雖然最終只有一人投票反對50個基點的降息，但會議討論期間，“一些”決策者青睞更常規(guī)的降息幅度25個基點，“幾人”原本可能投票支持降息25個基點。

會議紀要稱“絕大多數(shù)人”支持降息 50 個基點。華盛頓LH Meyer/Monetary Policy Analytics經(jīng)濟學家Derek Tang稱，這是一個“罕見的說法”，“他們不能說，幾乎所有人都支持?！?/p>

由于美國經(jīng)濟和勞動力市場依然保持韌性，一些美聯(lián)儲官員近期表態(tài)，他們目前傾向于放慢腳步。

圣路易斯聯(lián)儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆周一表示：“考慮到目前的經(jīng)濟狀況，我認為過早過度放松的代價大于過晚過度放松的代價?！?穆薩勒姆將在 2025 年成為聯(lián)邦公開市場委員會的投票成員。

舊金山聯(lián)儲主席、今年票委瑪麗·戴利周三表示：“根據(jù)我對經(jīng)濟的預測，今年再降息兩次或一次，確實超出了我心中可能的范圍?！?/p>

債市對11月降息更加悲觀

周三，美債收益率全線走高，交易員在周四公布通脹數(shù)據(jù)之前減少了對美聯(lián)儲今年進一步降息的押注。

美國國債收益率普遍上升5-6個基點，2 年期和10年期收益率突破4%，10年期和30年期美債收益率升至7月底以來最高水平。

Sit Investment Associates 債券基金經(jīng)理 Bryce Doty 表示，市場擔心美聯(lián)儲可能會在下次會議上暫停加息，“如果就業(yè)情況強勁，那么唯一能讓美聯(lián)儲繼續(xù)降息的因素就是溫和的 CPI。”

在上周五強勁的非農數(shù)據(jù)公布后，債券交易員已經(jīng)放棄了對11月再度降息50個基點的押注。掉期合約數(shù)據(jù)顯示，下個月降息25個基點的可能性也不是100%，目前為約80%，不降息的可能性接近20%。

目前市場仍然預期，到年底降息四分之一個百分點是肯定的。但周四公布的9 月CPI數(shù)據(jù)，如果未能顯示通脹降溫，可能會削弱今年降息超過25個基點的可能性。

共識預期顯示，周四公布的9月份CPI環(huán)比小幅上升0.1%，為近三月來最低增幅，同比增長2.3%，為連續(xù)第六個月放緩，也是自2021年初以來最溫和的增長。

盡管市場對通脹的預期較為樂觀，但一些分析師警告稱，投資者應該保持警惕，因為通脹風險并未完全消失，中東沖突可能導致的油價飆升，以及非農數(shù)據(jù)中薪資增速抬頭，都預示著美國“通脹未死”。?????????