【一周策略前瞻】賽道交易擁擠，均衡配置更優(yōu)

激石Pepperstone(http://qintiejiang.com/)報道：

1、分析師態(tài)度

本周策略分析師偏向于認(rèn)為A股短期風(fēng)險偏好仍存一定擾動，也有部分認(rèn)為這是倒春寒，回調(diào)后仍可積極配置成長。關(guān)注的焦點包括7月底的政治局會議和美聯(lián)儲議息會議，三季報有望邊際轉(zhuǎn)好的細(xì)分行業(yè)等。

2、賽道太熱，均衡配置更優(yōu)

中金策略指出，隨著反彈已持續(xù)超過兩個月，時間長度和幅度均較為接近歷次底部后的首輪反彈情形，市場可能將逐步面臨以下因素的檢驗而波動加大。

1）市場對資金寬松及政策穩(wěn)增長已經(jīng)有一定的預(yù)期，可能需要更多寬松的預(yù)期才能形成積極催化。

2）市場估值經(jīng)歷一定修復(fù)后，進(jìn)一步上漲可能需要基本面修復(fù)等其他因素支撐。

3）成長板塊前期漲幅較大，利好密集兌現(xiàn)后可能也積累了部分獲利壓力，上升動能可能依賴于后續(xù)資金面。

4）海外衰退預(yù)期強(qiáng)化且政策仍趨緊，全球資產(chǎn)價格波動短期難平息。

國金策略指出，短期聚焦7月底兩次會議，中期聚焦三季報窗口。7月底的政治局會議和美聯(lián)儲議息會議是短期關(guān)鍵時點，如果兩次會議均釋放積極信號，那么市場或進(jìn)入阻力最小的反轉(zhuǎn)階段。中期來看，下半年市場逐步從反彈過渡至反轉(zhuǎn)，指數(shù)或創(chuàng)新高。業(yè)績反轉(zhuǎn)將是驅(qū)動市場趨勢反轉(zhuǎn)的核心動力，即使下半年經(jīng)濟(jì)缺乏彈性，利潤率改善邏輯不容忽視。

中金策略也提及，伴隨上游價格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)。

對于時下熱門的景氣賽道，建投策略也指出，當(dāng)前投資者對于成長板塊的擔(dān)憂主要來自于擁擠/交易熱度的問題，這種狀態(tài)下對邊際利空的反應(yīng)可能會被放大，但景氣有望向上依然是配置考慮的重要因素。同時，考慮到疫情風(fēng)險可控，可在成長風(fēng)格主線上適度均衡配置景氣預(yù)期穩(wěn)定或向好的消費成長股。對于基本面預(yù)期穩(wěn)定，受益于成本下行的方向也應(yīng)考慮增加配置。

更多策略觀點如下：

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